Nvidia 正与 AI 云厂商 Nscale 谈判，计划为后者在西弗吉尼亚州的 Anthropic 数据中心项目提供数十亿美元债务融资担保。The Information 率先报道，Bloomberg 随后证实。Nscale 的 IPO 文件显示，仅该项目第一栋建筑，Anthropic 就签下了 446 亿美元的合同。

这笔担保的本质是：芯片厂商为客户的贷款做联合签名。Nscale 需要钱来支付电费和建设成本，而 Nvidia 提供的是所谓的残值担保——如果 Nscale 拖欠建设款项，Nvidia 将临时接管设施，并帮忙寻找买家和新租户。此前 Nvidia 对云厂商的支持主要集中在租赁和芯片采购上，不涉及建设。

Nscale 正试图上市，估值最高 350 亿美元，但市场对其交付大型数据中心项目的能力存疑。Anthropic 的合同覆盖 Nscale 西弗吉尼亚园区第一栋 460 兆瓦建筑，预计使用 Nvidia 下一代 Vera Rubin 芯片。双方还在洽谈第二栋建筑，价值约 450 亿美元。

Nscale 的项目进展并不顺利。8 月时它仅运行约 2.5 万块先进 AI 芯片，远低于计划的近 50 万块。西弗吉尼亚园区的施工径流多次淹没附近房屋；9 月经过数月谈判才获得州认证。本月，Microsoft 因电网接入被推迟到 2030 年代，退出了 Nscale 在英国的一处规划站点。

这笔担保会加深 Nvidia 与 Nscale 的财务捆绑，同时锁定一个大芯片客户。Anthropic 是 AI 算力最大买家之一，其基础设施支出分散在多家芯片厂商。一位投资者告诉 The Information，正是 Anthropic 的参与，解释了 Nvidia 为何想让 Nscale 项目继续推进。

Anthropic 自身也面临融资压力。本周它递交了 IPO 申请，但 Blackstone 警告投资者，Anthropic 上市后可能获得低于投资级的信用评级。垃圾级评级会推高借款成本，可能迫使它继续依赖更强壮的合作伙伴来背书债务。

据 The Information，Nvidia 已向 neocloud 和大客户提供约 1700 亿美元的投资与信贷支持，其中 9 月承诺向 Nscale 提供 10 亿美元可转换融资。Neocloud 没有现金流充沛的核心业务支撑，正承受投资者压力。CNBC 报道，截至上周，CoreWeave、Nebius、IREN 的股价在 10 月均下跌超过 30%。