Reddit 发布了第二季度财报，营收 8.05 亿美元，同比增长 61%；净利润 2.53 亿美元，同比增长 183%，两项数据均超出华尔街预期。公司预计下一季度营收可达 8.6 亿至 8.7 亿美元，且税前利润健康。

然而财报公布后，股价盘后跌超 10%。症结在于 CEO Steve Huffman 在致股东信中称搜索流量变得“choppy”（波动剧烈），且季末流量更不稳定。投资者担忧，Google 部署 AI 摘要正在蚕食 Reddit 的搜索推荐流量，而 Reddit 在 2024 年与 Google 签订了数据授权协议用于 AI 训练，但已暗示不确定是否会续约。

用户数据也加剧了担忧。Reddit 全球用户数仍在增长，但美国市场日活用户从 Q1 的 5350 万 微降至 5320 万。一位分析师在电话会议上尖锐提问：你是否有用户问题，尤其是美国用户？随着搜索转向 AI，登出用户的流量会受压，登录转化更难。

Huffman 回应称，Reddit 的本质是社区和对话，这是人类独有的价值，会持续吸引用户。关于与 Google 的关系，他含糊表示双方合作早于正式数据授权，不存在非此即彼的结局，Reddit 会确保最大化自身价值。目前市场对 AI 如何改变搜索入口、进而冲击内容平台流量格局的担忧，已直接反映在 Reddit 的股价上。